Влияние ESG-факторов на рыночную капитализацию российских компаний

Инвестиционный анализ компаний с помощью критериев устойчивого развития, ESG принципов, направлен на приоритетный отбор компаний с оптимальными экологическими, социальными и управленческими характеристиками. Среди зарубежных авторов, исследующих рынки ценных бумаг, ведутся дискуссии о степени влияния данных факторов на рыночную капитализацию компаний, при этом наблюдаются полярные мнения. В отечественной практике наблюдается рост интереса к ESG принципам, причем как на законодательном уровне, так и на уровне корпоративных бизнесов, банков и рейтинговых агентств, однако исследование степени влияния данных принципов на стоимостные показатели акций компаний только формируется. В данной работе сделана попытка построить взаимосвязь между рыночной стоимостью российских компаний из различных отраслей и их финансовой и нефинансовой информацией за период 2018-2021 гг. Источником оценки эффективности экологической, социальной и управленческой политик российских компаний явились данные рейтингового агентства «Эксперт Ра» и финансовые показатели компаний. В ходе исследований выявлена обратная взаимосвязь между рыночной капитализацией компании и эффективной ESG политикой. Оптимальные ESG результаты, согласно исследованиям авторов настоящей статьи, в среднем являются положительным сигналом для компаний с государственным участием, однако в отношении компаний, относящихся к чувствительным к экологическим проблемам отраслям, получены отрицательные результаты.

ESG, устойчивое развитие, оценка бизнеса, стоимость бизнеса, нефинансовая отчетность, рыночная капитализация

1. Zakhmatov D., Vagizova V., Valitov G. Accounting for ESG Risks in the Discount Rate for Business Valuation // Journal of Corporate Finance Research / Корпоративные Финансы. 2022. T. 16, № 1. C. 83-98. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.16.1.2022.83-98.

2. Ситник А. А. «Зеленые» финансы: понятие и система // Актуальные проблемы российского права. 2022. Т. 17, № 2 (135). С. 63-80. DOI: 10.17803/1994-1471.2022.135.2.063-080.EDN MQSIOJ.

3. Лазарян С.С., Никонов И. В., Хачатрян А. В. Эволюция, основные понятия и опыт регулирования ESG: Доклад НИФИ Минфина России. - М.: НИФИ Минфина, 2021. - 55 с. URL:https://www.nifi.ru/images/FILES/Reports/НИФИ_Экологические_социальные_управленческие_факторы_ESG.pdf.

4. Han J. J., Kim H. J., Yu J. Empirical study on relationship between corporate social responsibility and financial performance in Korea // Asian Journal of Sustainability and Social Responsibility. 2016. Vol. 1. РР. 61-76. DOI: 10.1186/s41180-016-0002-3.

5. Malik M. Value-Enhancing Capabilities of CSR: A Brief Review of Contemporary Literature // Journal of Business Ethics. 2015. Vol. 127. РР. 419-438. DOI: 10.1007/s10551-014-2051-9.

6. Egorova A. A., Grishunin S. V., Karminsky A. M. The Impact of ESG-factors on the performance of Information Technology Companies / Part of special issue // the 8th International Conference on Information Technology and Quantitative Management (ITQM 2020 & 2021): Developing Global Digital Economy after COVID-19. 2022. No. 199. PР. 339-345. DOI: 10.1016/j.procs.2022.01.041.EDN KOGRFO.

7. Zhou G., Liu L., Luo S. Sustainable development, ESG performance and company market value: Mediating effect of financial performance // Business Strategy and the Environment. 2022. Vol. 31, Issue 7. РР. 3371-3387. DOI: 10.1002/bse.3089.

8. Qureshi M. A., Kirkerud S., Tran K. T., Ahsan T. the impact of sustainability (environmental, social, and governance) disclosure and board diversity on firm value: the moderating role of industry sensitivity // Business Strategy and the Environment. 2019. Vol. 29, Issue 3. РР. 1199-1214. DOI: 10.1002/bse.2427.

9. Chauhan Y., Kumar S. Do investors value the nonfinancial disclosure in emerging markets? // Emerging Markets Review. 2018. Vol. 37. PР. 32-46. DOI: 10.1016/j.ememar.2018.05.001.

10. Chouaibi S., Chouaibi J. Social and ethical practices and firm value: the moderating effect of green innovation: evidence from international ESG data // International Journal of Ethics and Systems. 2021. Vol. 37, Issue 3. РР. 442- 465. DOI: 10.1108/IJOES-12-2020-0203.

11. Wong J. B., Zhang Q. Stock market reactions to adverse ESG disclosure via media channels // the British Accounting Review. 2022. Vol. 54, Issue 1. Article 101045. DOI: 10.1016/j.bar.2021.101045.

12. Thomas C. J., Tuyon J., Matahir H., Dixit S. the Impact of Sustainability Practices on Firm Financial Performance: Evidence from Malaysia // Management and Accounting Review. 2021. Vol. 20, No. 3. РР. 211-243. DOI: 10.24191/MAR.V20i03-09.