sfsСибирская финансовая школаSiberian Financial School1993-4386Novosibirsk State University of Economics and Management "NINH" (NGUEU)10.34020/1993-4386-2022-4-111-119sfs-344Research ArticleФИНАНСЫFINANCEЭмпирическое обоснование стоимости собственного капитала отечественных компаний по «Capital Assets Pricing Model»Empirical justification of the cost of equity of domestic companies according to the "Capital Assets Pricing Model"https://orcid.org/0000-0003-2188-0898КоганАнтон БорисовичKoganAnton B.kogant@mail.ruНовосибирский государственный университет экономики и управления «НИНХ»РоссияNovosibirsk State University of Economics and ManagementRussian Federation20222002202304111119Copyright © Коган А.Б., 20232023Коган А.Б.Kogan A.B.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://sfs.elpub.ru/jour/article/view/344

Предметом исследования являются значения компоненты Capital Assets Pricing Model (CAPM)2, необходимые для расчета требуемой доходности (стоимости) собственного капитала публичных и непубличных компаний - резидентов Российской Федерации, работающих в системе национальной экономики Российской Федерации. Выполнены расчеты 5-летних и 2-летних бет по всем компаниям, относимым к отечественному фондовому рынку. Приведены значения этих бет и их статистические характеристики. Обоснована величина премии за риск публичной компании малой капитализации (small capitalization premium, SCP). Предложена модель учета премии за риск средней (либо малой) непубличной компании и значение этой премии. Эмпирически обосновано значение премии за рыночный риск (market risk premium).

The subject of the study is the values of the Capital Assets Pricing Model (CAPM) components required to calculate the required return (cost) equity capital of public and non-public resident companies of the Russian Federation operating in the system of the national economy of the Russian Federation. The calculations of the 5-year and 2-year bet have been performed for all companies related to the domestic stock market. The values of these betas and their statistical characteristics are given. The value of the risk premium of a public company of small capitalization (small capitalization premium, SCP) is justified. A model of accounting for the risk premium of an average (or small) small non-public company and the value of this premium is proposed. The value of the market risk premium is empirically justified.

CAPMоценка бизнесастоимость собственного капитала компаниирискакциифондовый рынокCAPMbusiness valuationcompany equity valueriskstocksstock marketReferencesКоган А. Б. Эмпирико-аналитическая база для применения CAPITAL ASSETS PRICING MODEL в России // Сибирская финансовая школа. 2022. № 2 (146). С. 5-17. DOI: 10.34020/1993-4386--2022-2-5-17.Коган А. Б. Эмпирико-аналитическая база для применения CAPITAL ASSETS PRICING MODEL в России // Сибирская финансовая школа. 2022. № 2 (146). С. 5-17. DOI: 10.34020/1993-4386--2022-2-5-17.Коган А. Б. Практические и методические аспекты применения САРМ при оценке российского бизнеса // Вопросы оценки. 2022. № 1 (106). С. 15-21.Коган А. Б. Практические и методические аспекты применения САРМ при оценке российского бизнеса // Вопросы оценки. 2022. № 1 (106). С. 15-21.Лихенко И. И., Коган А. Б. Проблематика определения достоверных значений беты российских компаний: анализ значимости периода исходных данных // Сибирская финансовая школа. 2021. № 3 (143). С. 92-96.Лихенко И. И., Коган А. Б. Проблематика определения достоверных значений беты российских компаний: анализ значимости периода исходных данных // Сибирская финансовая школа. 2021. № 3 (143). С. 92-96.Теплова Т. В. Тестирование практики построения прогнозного бета-коэффициента в конструкции САРМ с учетом низкой ликвидности ценных бумаг на российском рынке // Аудит и финансовый анализ. 2010. № 4. С. 225-236.Теплова Т. В. Тестирование практики построения прогнозного бета-коэффициента в конструкции САРМ с учетом низкой ликвидности ценных бумаг на российском рынке // Аудит и финансовый анализ. 2010. № 4. С. 225-236.Теплова Т. В., Селиванова Н. В. Эмпирическое исследование применимости модели DCAPM на развивающихся рынках // Корпоративные финансы. 2007. Т. 1, № 3. С. 5-25.Теплова Т. В., Селиванова Н. В. Эмпирическое исследование применимости модели DCAPM на развивающихся рынках // Корпоративные финансы. 2007. Т. 1, № 3. С. 5-25.Мазеева Н. В., Кашина О. И. Исследование применимости факторных моделей доходности акций для прогнозирования динамики российского фондового рынка // Управленческий учет. 2022. № 7-1. С. 76-83. DOI: 10.25806/uu7-1202276-83.Мазеева Н. В., Кашина О. И. Исследование применимости факторных моделей доходности акций для прогнозирования динамики российского фондового рынка // Управленческий учет. 2022. № 7-1. С. 76-83. DOI: 10.25806/uu7-1202276-83.Горский М. А., Касымова А. Р., Отрубянникова А. А. Средневзвешенная стоимость капитала предприятий различных отраслей российской экономики // Вестник Алтайской академии экономики и права. 2019. № 12-2. С. 66-73. DOI: 10.17513/vaael.877.Горский М. А., Касымова А. Р., Отрубянникова А. А. Средневзвешенная стоимость капитала предприятий различных отраслей российской экономики // Вестник Алтайской академии экономики и права. 2019. № 12-2. С. 66-73. DOI: 10.17513/vaael.877.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.